Die Enphase-Aktie ist seit Jahresbeginn von 2.60 auf 5.43 Dollar (Schlusskurs bei Aufnahme in den PPVX) um mehr als 100% gestiegen, in den letzten 12 Monaten um mehr als 637%. Enphase ersetzt im Index den thailändischen Solarkraftwerksbetreiber Thai Solar Energy PCL als das PPVX-Unternehmen mit dem kleinsten Börsenwert (159 Millionen Dollar beim Kurs von 3.32 Baht, -33% seit Anfang 2018).

In das Gesamtsystem integrierte Mikroinverter
Enphase Energy wurde 2006 gegründet und stellt Wechselrichter mit kleinen Leistungen (Mikroinverter) her, die mit Modulleistungen von rund 200 bis 460 Watt kombinierbar sind. Die Geräte können entweder bei der Anlageninstallation in das Gesamtsystem integriert werden oder sind – in Kooperation mit einigen Modulherstellern – bereits ab Werk am Solarmodul montiert (AC-Module); eine solche Partnerschaft meldete Enphase zuletzt im Februar mit der japanischen Panasonic Corp. für die neueste Generation (IQ 7) seiner Mikroinverter. Seit 2015 bietet Enphase Gesamtlösungen zur Steuerung von Energieproduktion, -speicherung und -verbrauch in einem Haushalt an (Home Energy System) und seit 2016 auch ein eigenes, modular aufgebautes und auf der Wechselstromseite (AC) gekoppeltes Stromspeichersystem. Das Unternehmen hat derzeit rund 340 Mitarbeiter und ist in 21 Ländern aktiv.

Kursanstieg der letzten Monate
Bereits nach dem im März 2012 erfolgten Börsengang war Enphase (bis November 2015) im PPVX geführt. Die Aktie erreichte (im Herbst 2014) Notierung bis über 17 Dollar, rutschte danach aber kontinuierlich ab und lag von Mai bis August letzten Jahres sogar deutlich unter der Ein-Dollar-Marke. Der Kursanstieg der letzten Monate erfolgte, obwohl das Unternehmen auch 2017 (wie in den 6 Jahren zuvor) noch keine schwarzen Zahlen vermelden konnte. Bei einem Umsatz von rund 286 Millionen Dollar (-11%) fiel ein Verlust von über 45 Millionen Dollar an (2016 waren es 67.5 Millionen Dollar, 2015 22.1 Millionen Dollar). Doch auf Basis einer nicht notifizierten Bilanzierung (Non-GAAP) errechnete das Unternehmen für das vierte Quartal 2017 mit einem Nettogewinn von 0.7 Millionen Dollar eine Rückkehr zu profitablem Betrieb. Mit einem operativen Verlust von 2.5 Millionen Dollar (GAAP) beziehungsweise einem Plus von 0.9 Millionen Dollar (Non-GAAP) fielen auch die am 1. Mai gemeldeten Zahlen für das erste Quartal 2018 relativ günstig aus. 2017 lagen - bei einer Bilanzsumme von 169 Millionen Dollar - die Verbindlichkeiten bei 178 Millionen Dollar. Die Eigenkapitalquote fiel seit 2011 (mit über 50%) kontinuierlich auf 0.8% (2016) und war 2017 mit -5.4% negativ. Die neue PPVX-Aktie ist anfänglich mit rund 2.3 Prozent im Index gewichtet und belegt mit rund 438 Millionen Euro Börsenwert derzeit den 21. Platz nach Solaria (488 Millionen Euro).

Aktuelle PPVX-Entwicklung
Der PPVX stieg letzte Woche um 2.9% auf 1297 Punkte, der NYSE Arca Oil um 3.1%. Seit Jahresanfang 2018 liegt der PPVX mit +8.4% währungsbereinigt rund 11 Prozentpunkte hinter dem Erdölaktienindex (+18.9%). Die Top-3-Titel seit Jahresanfang sind SunRun (+86%), Sino-American Silicon Products (+82%) und Solaria Energía y Medio Ambiente (+78%). Die grössten Gewinner der Woche waren Daqo New Energy (+18%) und Solaria Energía y Medio Ambiente (+13%), die grössten Verlierer Vivint Solar (-7%) und Neo Solar Power (-5%). Der PPVX-Börsenwert beträgt rund 32.1 Mrd. Euro. Seit Anfang 2003 liegt der PPVX (+361%) rund 148 Prozentpunkte vor dem Erdölaktien-Index (mit +213%). Am 18.5.18 wurde Thai Solar Energy durch Enphase Energy (Aufnahmekurs $ 5.34) ersetzt.

			PPVX =	1297
Land	Unternehmen	Branche	Kurs 18.5.18	% seit
			(Heimatw.)	1.1.18
USA	8point3 Energy Partners	Betreiber	12.15	-20.1
IND	Azur Power Global	Betreiber, Projekte	15.35	+8.1
TH	BCPG	Betreiber, Projekte	19.40	-18.5
CN	Canadian Solar	Wafer, Zellen, Module (USD)	17.24	+2.3
CN	China Singyes Solar	BIPV, Kraftwerke (in HKD)	2.89	-14.7
CN	Daqo New Energy	Silizium, Wafer (in USD)	64.87	+9.1
D	Encavis AG	Betreiber, Projekte	6.60	+2.1
USA	Enphase Energy	Wechselrichter	5.34	0.0	**
USA	First Solar	Dünnschichtmodule, Projekte	70.00	+3.7
CN	GCL Poly Energy Holding	Silizium, Wafer, Projekte (in HKD)	0.95	-32.1
TW	Gintech Energy	Zellen	15.05	-15.4
CN	JA Solar	Wafer, Zellen, Module, Systeme (USD)	7.20	-3.5
CN	JinkoSolar Holding	Ingots, Wafer, Zellen, Module (USD)	19.48	-19.0
CH	Meyer Burger Technol. AG	Equipment	1.19	-28.9
TW	Motech Industries	Zellen, Module, Wechselrichter	19.55	-12.9
TW	Neo Solar Power	Zellen, Module	11.55	-16.0
CN	Panda Green Energy Group	Zellen, Module, Kraftwerke (in HKD)	0.79	-19.4
N	REC Silicon	Silizium	1.367	-0.9
N	Scatec Solar	Betreiber, Projekte	53.10	+6.2
ROK	Shinsung E&G	Zellen, Module, Kraftwerke	1720	-10.2
TW	Sino-American Silicon Pr.	Wafer	139.00	+82.2
D	SMA Solar Technology AG	Wechselrichter	59.20	+64.5
IL	SolarEdge Technologies	Betreiber, Projekte, Installation	66.45	+77.0
E	Solaria Energía y Medio Amb.	Betreiber, Projekte	4.36	+78.0	*
TH	SPCG	Kraftwerke	22.10	+0.9
USA	SunPower	Module, Zellen, Systeme/Projekte	9.30	+10.3
USA	SunRun	Installation, Finanzierung	10.98	+86.1
USA	TerraForm Power	Betreiber, Projekte	11.05	-7.6
USA	Vivint Solar	Installation, Wartung	4.00	-1.2
CN	Xinyi Solar Holdings	PV-Glas, Kraftwerke (in HKD)	3.57	+18.2
int.	PPVX	Solar-Aktien-Index	1297	+8.4

* seit 16.2.18, ** seit 18.5.18

Text: Max Deml, ÖkoInvest