Nach einer Performance von 446 Prozent in den Jahren 2003 bis 2015 – der Erdöl-Aktien-Index NYSE Arca Oil wuchs im gleichen Zeitraum um 131 Prozent - liegt der PPVX seit Jahresanfang 2016 mit einem Minus von 26.5 Prozent rund 29 Prozentpunkte hinter dem NYSE Arca Oil (+2.3 Prozent).

Hanergy Thin Film Power Group
Die Aktie der über 10‘000 Beschäftigte zählenden Hanergy Thin Film Power Group – 2015 mit einem sechsfach höheren Börsenwert als Dünnschichtweltmarktführer First Solar – war nach einem dramatischen Kursverfall, dessen Umstände bis heute nicht geklärt sind und bei dem der Wert der Aktie innerhalb von 70 Minuten von 7,35 Hongkong-Dollar (HKD) um 57 Prozent auf 3,19 HKD fiel, am 20. Mai 2015 durch die Börse Hongkong (Hong Kong Exchanges and Clearing Limited, HKEx) vom Handel suspendiert worden. Umgerechnet rund 17 Milliarden Euro Marktkapitalisierung gingen an diesem Tag verloren. Seither ist die Suspendierung nicht wieder aufgehoben worden, im PPVX wurde Hanergy zuletzt (Ende Mai 2015) mit einem im OTC-Handel in den USA notierten Preis von 22 US-Cent geführt. Nach den Regeln des PPVX wird eine Aktie aus dem Index genommen, wenn ein Jahr lang kein Börsenkurs ermittelt werden kann. Hanergy ist allerdings der erste Fall in der Geschichte des Index, bei dem diese Frist tatsächlich verstrichen ist. Es gab anscheinend Unklarheiten bei der Verbuchung von Aufträgen und Umsätzen mit dem Mutterkonzern als Hauptkunden. Für 2015 wurde inzwischen ein Umsatzrückgang von über 70 Prozent und - erstmals seit 2009 - ein Milliardenverlust vermeldet. Die Wirtschaftsprüfer von Ernst & Young äusserten Zweifel an manchen Bilanzpositionen bzw. der Fähigkeit zur Fortführung des Konzerns. Im Mai 2016 trat der 66%-Hauptaktionär und Gründer Li Hejun – im Mai 2015 (auf dem Papier) noch der reichste Milliardär in China – von seiner Funktion als CEO zurück, es gab Berichte, dass er zur Finanzierung auch Privatkredite von „Schattenbanken“ in China genommen hat.

Die Aktie von Advanced Energy Industries verlässt den PPVX, nachdem das Management entschieden hat, sich von der Produktion von PV-Wechselrichtern aufzugeben und der PV-Anteil am Umsatz 2015 daher unter die 50 Prozent-Marke gefallen ist.

Daqo New Energy
Die westchinesische Daqo New Energy mit Sitz in Wanzhou und rund 1.400 Beschäftigten war bereits zwischen Februar 2014 und August 2015 Mitglied im PPVX. Daqo New Energy produzierte 2015 nach eigenen Angaben 9771 Tonnen Silizium, 49 Prozent mehr als 2014. Der Absatz – bei dem die zur eigenen Waferproduktion benötigten Mengen nicht enthalten sind – betrug 8234 Tonnen, 38 Prozent mehr als 2014. Ausserdem verkaufte das Unternehmen 76,4 Millionen Wafer (plus 8,4 Prozent). Trotz der deutlich gesteigerten Absatzmengen stagnierte der Umsatz bei rund USD 182 Millionen, während 2014 noch ein Plus von 66 Prozent erzielt worden ist. Das Ergebnis vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (EBITDA) sank von 60 auf gut 58 Millionen Dollar, der Gewinn sank um 22 Prozent auf USD 13 Millionen. Im ersten Quartal 2016 hat Daqo seine Produktions- und Absatzmengen ungefähr auf Vorjahresniveau gehalten, es wurden 3405 Tonnen Silizium hergestellt (Q1 2015: 3547 Tonnen) und 2905 Tonnen verkauft (Q1 2015: 3092 Tonnen). Die vollen Produktionskosten gibt das Unternehmen mit 9.65 Dollar (Q1 2014: 9.74 Dollar) je Kilogramm an, den durchschnittlichen Verkaufspreis mit 13.72 Dollar (Q1 2014: 13.86 Dollar).

Die Eigenkapitalquote lag zuletzt bei rund 37 Prozent. Daqo hatte sich im Herbst 2010 für westliche Investoren geöffnet. Der ADR-IPO-Preis lag bei - splittbereinigt - USD 47,50. Nach einem Kurstief von unter USD 4 (Ende 2012) und einem Hoch von über USD 53 (Anfang 2014) stieg der Kurs an der New Yorker Börse seit Anfang 2016 um 46 Prozent auf knapp 25 Dollar, so dass der Börsenwert rund dem 1.4-fachen Jahresumsatz entspricht.

Die im August 2005 gegründete Gintech Energy war schon über sieben Jahre (zwischen Ende 2007 und Mitte 2015) Mitglied im PPVX, bis das Unternehmen (beim Kurs von TWD 16,85) als kleinster PPVX-Titel der neuen „YieldCo“-Aktie 8point3 Energy Partners weichen musste, die mit über 1 Mrd. Euro einen weit höheren Börsenwert hatte. Gintech Energy produziert im NeiHu Technology Park in Taiwans Hauptstadt Taipei Solarzellen auf Siliziumbasis. Die Kapazität hat sich von 60 MW (2006) auf inzwischen 870 MW vervielfacht. 2009 hatte Gintech die weltgrösste Zellenproduktion in einem einzigen Gebäude, Ende 2011 kam ein zweiter Standort mit 300 MW hinzu. Die Übersee-Exportquote beträgt über 95%, zu den Abnehmerländern, in denen rund 1,8 GW an Gintech-Solarzellen installiert sind, zählen neben den USA u.a. auch Deutschland, Spanien und Italien. Für 2015 vermeldete das Unternehmen (mit über 2.000 Beschäftigten) einen um gut ein Prozent gestiegenen Umsatz von TWD 15,5 Milliarden (rund USD 475 Millionen), der Verlust konnte (von rund TWD 378 Millionen in 2014) auf TWD 99 Millionen reduziert werden. Ein neuer Standort wurde Ende 2015 in Thailand in Betrieb genommen.

Aktueller Stand
Der PPVX ist letzte Woche um 3.0% auf 1128 Punkte gestiegen, der NYSE Arca Oil um 0.7%. Seit Jahresanfang 2016 liegt der PPVX mit -26.5% währungsbereinigt rund 29 Prozentpunkte hinter dem Erdölaktienindex (+2.3%). Die Top 3 Titel seit Jahresanfang sind – nach dem Ausscheiden von Advanced Energy Industries mit +34%) - Green Energy Technology (+12%), REC Silicon (+7%) und Scatec Solar (-2%). Die grössten Gewinner der Woche waren Green Energy Technology (+12%) und SolarEdge Technologies (+11%), die grössten Verlierer waren SPI Energy (-19%) und TerraForm Power (-8%). Der PPVX-Börsenwert beträgt rund 27.0 Mrd. Euro. Seit Anfang 2003 liegt der PPVX (+301%) rund 165 Prozentpunkte vor dem Erdölaktien-Index (mit +136%).

			PPVX =	1128
Land	Unternehmen	Branche	Kurs 27.5.16	% seit
			(Heimatw.)	1.1.16
USA	8point3 Energy Partners	Betreiber	15.11	-6.4
CN	Canadian Solar	Wafer, Zellen, Module (USD)	18.72	-35.4
D	Capital Stage AG	Betreiber, Projekte	6.389	-19.0
CN	China Singyes Solar	BIPV, Kraftwerke (in HKD)	2.60	-53.3
D	Chorus Clean Energy AG	Betreiber	8.167	-5.1	*
CN	Daqo New Energy	Silizium, Wafer (in USD)	24.69	0.0	***
USA	First Solar	Dünnschichtmodule, Projekte	49.90	-24.4
CN	GCL Poly Energy Holding	Silizium, Wafer, Projekte (in HKD)	1.12	-3.4
TW	Gintech Energy	Zellen	23.70	0.0	***
TW	Green Energy Technology	Wafer, Dünnschichtmodule,	21.70	+12.4	**
CN	JA Solar	Wafer, Zellen, Module, Systeme (USD)	7.85	-19.1
CN	JinkoSolar Holding	Ingots, Wafer, Zellen, Module (USD)	22.71	-17.9
CH	Meyer Burger Technol. AG	Equipment	3.64	-39.0
TW	Motech Industries	Zellen, Module, Wechselrichter	33.65	-25.6
TW	Neo Solar Power	Zellen, Module	17.60	-27.6
N	REC Silicon	Silizium	1.927	+7.5
N	Scatec Solar	Betreiber, Projekte	38.40	-1.5
CN	Shunfeng International	Zellen, Ingots, Wafer (in HKD)	1.15	-41.6
TW	Sino-American Silicon Pr.	Wafer	36.30	-22.4
D	SMA Solar Technology AG	Wechselrichter	49.050	-5.2
USA	SolarCity	Installation, Finanzierung	22.26	-56,4
IL	SolarEdge Technologies	Wechselrichter (in USD)	21.60	-23.3
CN	SPI Energy	Kraftwerke, PV-Zubehör (in USD)	5.00	-70.2
USA	SunPower	Module, Zellen, Systeme/Projekte	17.26	-42.5
USA	SunRun	Installation, Finanzierung	6.41	-45.5
USA	TerraForm Global	Betreiber, Projekte	2.71	-51.5
USA	TerraForm Power	Betreiber, Projekte	8.56	-32.0
CN	Trina Solar	Wafer, Zellen, Module	8.18	-25.8
CN	United Photovoltaics Group	Zellen, Module, Kraftwerke (in HKD)	0.59	-21.3
CN	Xinyi Solar Holdings	PV-Glas, Kraftwerke (in HKD)	3.10	-2.2
int.	PPVX	Solar-Aktien-Index	1128	-26.5

*) seit 25.3.16, **) seit 22.4.16, ***) seit 27.5.16

Text: Max Deml, Chefredakteur Öko-Invest